对这一现象，有关专家做出了不同的解释：亚洲金融风暴的影响是其中之一；外贸一度滑坡是其中之二；第三种解释则是，除进出口和外商直接投资以外的其他对外经济活动增加对外汇储备变动的影响。比如，国际收支活动中，突出表现为传统的进出口贸易比重下降，1982年至1999年，进出口活动占中国国际收支总额的比重由70％下降为56％。等等。
然而，撇开上述普通因素，中国外汇储备增长大幅减缓的关键原因，却是资本外逃。
在正常流出型的资本外逃中，中国企业在境外的投资势头正日益扩大，包括在境外投资设厂，和在境外金融市场投资上市。其中又伴随着以合法名义进行的非正常资本转移，比如，在境外投资或上市的企业，通常又将赚得的钱存在境外；甚或以投资为由，将公司在国内的收入转移到国外；企业以各种名义派员到国外“考察”、“旅游”、“培训”，大花公家外汇，也属于此类。
更多的资本外逃，则完全属于非法的，黑色的或者地下的。外贸活动中，许多企业以少报出口、多报进口，尤其是通过少报出口，实现资本外逃。大量的偷税漏税，骗汇骗税，海关走私，海上走私等等，也都属于这类。1998年的统计发现，52%的进口报关单都是伪造的，即所谓“假进口”；全年资本外逃则高达480亿美元。
而包括中共主管干部、企业经理人员和业务人员，通过贪污受贿和其他非法方式聚敛的赃款，出于其自身安全和长远利益起见，大批转移到国外，更是不在话下。身在海外的华人，经常都会接触到许多来自国内以“投资”为名的中共官员，他们四处探路，神神秘秘，行踪不定，掩饰着一个共同的目的：如何将他们的巨额赃款安全转移到海外。
由于这些非法活动一直是大规模和大面积地进行，与之相应的资本外逃也是大量的，难以计数的。大规模大面积的腐败和资本外逃，源自于共产党干部的末世心态。前人大常委会副委员长、广西自治区主席成克杰一语道破：共产党的日子长不了，趁早准备后路。所以，他与情妇李平才不断将巨额赃款转到香港，存入海外户头。
如果说八十年代是送子女出国，九十年代是向海外存款，到了二十一世纪，那些贪赃枉法，作恶多端，自感大厦将倾、末日来临的中国共产党干部们，正掀起连人带钱出逃海外的狂潮，如至今未被抓获归案的陈希同情妇和远华案主犯赖昌星等人。看来，在这一场世纪末的“胜利大逃亡”闹剧中，共产党大大小小的干部们，在他们的大限来临之前，极可能将国家财富洗劫一空，逃之夭夭，留一个“烂摊子”给未来的民主中国。